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隔夜价先抑后扬，主力2503合约收于124000元/吨，跌幅0.23%。

全球纯镍供应过剩，库存延续累库的基本面压制镍价反弹空间。不过镍价下方12万成本支撑较强，下方空间有限。

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一季度是菲律宾雨季，镍矿供应偏紧，印尼镍矿内贸升水上涨；而且开年是消费数据真空期，后续消费如何仍待验证。

镍价或跟随宏观及消费面波动。节后镍铁市场情绪略有回暖，镍铁价格回升，下方成本支撑亦较强。成本抬升，近期钢厂利润又陷入亏损，2月钢厂排产存不及预期的可能。

后续反弹空间或取决于消费成色。关注低位反弹机会。

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