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美联储降息前景会否改变？

5月31日，美国商务部经济分析局（BEA）发布4月个人消费支出（PCE）物价指数。数据显示，该指数持续保持平稳。分析师认为，美联储仍将继续保持观望态势。

当天，美股三大指数小幅高开，随后大幅震荡。截至发稿，道指微涨0.11%，纳指和标普500指数均转绿，纳指大幅下挫。

物价保持平稳回落

美国PCE物价指数、消费物价指数CPI和基准利率走势（2019年1月至今）

具体来看，4月份美国PCE物价指数较上月上涨0.3%，其中，商品价格环比上涨0.2%，服务价格上涨0.3%，食品价格下降0.2%，能源价格上涨1.2%。剔除食品和能源，PCE核心物价指数上涨0.2%，为2023年12月以来新低，预估为0.3%。与上年同期相比，4月份PCE物价指数上涨2.7%。其中，商品价格上涨0.1%，服务价格上涨3.9%，食品价格上涨1.3%，能源价格上涨3.0%。剔除食品和能源，PCE核心价格指数同比上涨2.8%，符合预期。

此外，4月份个人收入（PI）增加了653亿美元（环比增长0.3%），个人可支配收入（DPI）（个人收入减去个人经常税）增加了402亿美元（环比增长0.2%），个人消费支出（PCE）增加了391亿美元（环比增长0.2%）

数据公布后，美股三大股指期货短线走高，美债收益率上行。利率互换市场定价保持稳定，预计2024年美联储至少有一次降息。

美股三大股指小幅高开，随后大幅震荡，纳指和标普500指数小幅冲高后跳水。截至发稿，道指涨0.11%，一度涨超0.4%；纳指跌0.98%，一度跌超1%；标普500指数跌0.36%。

分析师：数据在预期之中美联储继续观望

相比大众更关注的消费物价指数（CPI），美联储更关注PCE指标。美联储认为，该指标考虑了消费者行为的变化，例如购物者何时会用较便宜的商品代替价格较高的商品，因此可以更好地看待实际生活成本的变化，而不仅仅是绝对价格的变化。

全球金融服务公司Ebury市场策略主管马菲·莱恩（Matthew Ryan）表示：“经济学家乐观地预计，这份报告的月度读数将低于CPI，任何失望都可能导致市场进一步考虑2024年降息的前景。”

美国劳工部此前公布数据显示，4月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨0.3%，同比上涨3.4%，符合市场预期。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）周四表示，他预计PCE通胀将继续走低，到今年年底降至2.5%左右，最终在2026年达到2%。

“我们有很多动态供应，经济生产力也在不断提高。所以我知道发生了什么。”威廉姆斯表示。

而有“美联储传声筒”之称的尼克·提米拉奥斯（Nick Timiraos）则表示，今天的PCE结果在两周前就已被广泛预期，预计将不会改变美联储近期“观望”的态度。

核心PCE物价指数自2002年起被美联储FOMC采纳为衡量通货膨胀的主要指标之一；到了2012年1月，美联储将核心PCE指数年率涨幅2%定为长期通胀目标，将通胀目标量化，而核心PCE也从此直接挂钩货币政策。PCE指数中的权重会不断变化，每个季度调整一次。PCE的权重可以通过计算美国个人消费支出的各细分项的占比来得到。

尽管PCE走势与CPI大致相同，但在具体点位上仍有差异，有研究显示两者的区别包括计算方法不同、篮子商品权重不同、篮子商品范围不同。这就使得PCE和CPI差值主要来自于能源、住房、医疗三个分项，而核心 PCE 与核心 CPI 的差值则主要来自住房、医疗这两项。

责编：万健祎

校对：高源